1월 국내 증시는 코스피와 코스닥 모두 월간 20% 이상의 상승률을 기록하며 역대급 랠리를 보여주었습니다. 반도체 중심의 기업 실적 호전과 국내 유동성 유입이 맞물리면서 나타난 결과입니다. 하지만 단기간 급등 이후 2월 시장은 변동성 구간에 진입할 가능성이 제기되고 있습니다. 다음 주 예정된 한국 수출입 데이터, 미국 빅테크 기업들의 실적 발표, 그리고 차기 연준 의장 후보 지명 등 주요 이벤트들이 시장의 방향성을 결정할 핵심 변수로 작용할 전망입니다.
1월 급등을 이끈 유동성 흐름의 특징
1월 코스피는 마지막 거래일을 제외한 모든 거래일에서 상승 마감을 기록했으며, 코스닥은 월간 상승률 20%를 돌파하는 강세를 보였습니다. 코스피의 경우 지난해 10월 19.9%의 상승률을 가볍게 넘어섰고, 코스닥은 2001년 1월 이후 약 25년 만에 월간 수익률 최대치를 달성했습니다. 이러한 급등세의 배경에는 반도체를 중심으로 한 기업 실적 호전이 자리하고 있지만, 무엇보다 주목할 점은 유동성의 성격 변화입니다.
과거 국내 증시 상승은 주로 외국인 매수 자금이 주도했습니다. 하지만 이번 1월 랠리는 국내 유동성, 특히 개인 투자자 중심의 자금 유입이 독보적인 역할을 했습니다. 고객 예금은 103조원까지 증가하며 1월에만 16조원이 급증했고, 금융투자의 순매수 규모도 코스피 시장에서 약 4조원, 코스닥 시장에서는 무려 11조원에 달했습니다. 이는 증권사 자체 자금보다는 개인들의 ETF 매수 자금이 증권사를 통해 유입되면서 나타난 현상입니다. ETF 가격 상승에 따라 편입 종목을 추가 매수해야 하는 구조적 특성이 수급 견인력을 더욱 강화시킨 것입니다.
이러한 국내 유동성 중심의 상승은 긍정적 측면과 동시에 우려 요소도 내포하고 있습니다. 외국인 자금에 비해 변동성이 클 수 있으며, 단기간 급등 이후 차익실현 매물 출회 가능성도 높아지기 때문입니다. 실제로 1월 마지막 거래일 코스닥 시장이 마이너스로 돌아서고 코스피도 상승폭을 크게 줄이며 마감한 모습은 이런 변동성을 예고하는 신호로 해석할 수 있습니다. 지난해 10월에도 코스피가 약 20%의 월간 상승률을 기록한 뒤 11월 한 달간 횡보 구간을 거쳤던 전례를 고려하면, 2월 역시 매물 소화 과정을 겪을 가능성을 배제할 수 없습니다.
반도체 수출과 빅테크 실적 발표의 영향
다음 주 월요일 발표될 한국의 1월 수출입 데이터는 2월 증시 출발선을 가늠하는 중요한 지표가 될 전망입니다. 1월 20일까지의 수출 동향이 이미 호조를 보인 가운데, 이후 거래일수가 9일이나 남아 있어 월말 수출 실적이 상당히 좋을 것으로 예상됩니다. 비록 1월 수출은 계절적 영향으로 12월보다는 줄어드는 것이 일반적이지만, 금액 기준으로 1월 월간 수출이 600억 달러를 돌파할 것으로 전망되며 이는 사상 처음입니다. 더 나아가 630억 달러 수준까지 도달할 가능성도 제기되고 있으며, 전년 동월 대비 수출 증가율은 30%에 육박할 것으로 보입니다.
물론 지난해 1월에는 설 연휴가 포함되어 조업일수가 짧았던 반면 올해는 조업일수 차이가 3.5일 정도 발생하는 점을 감안해야 합니다. 하지만 이를 고려하더라도 일평균 수출 증가율이 두 자릿수를 기록할 것으로 예상되기 때문에 실질적인 수출 호조세를 확인할 수 있습니다. 특히 반도체 수출이 이러한 성과를 주도했을 것으로 보이며, 전통적으로 비수기인 1분기 디램 경기임에도 불구하고 이번 사이클에서는 비수기 영향을 거의 받지 않고 있다는 점이 주목됩니다. 삼성전자의 1분기 영업이익 전망치가 높게는 30조원 수준까지 제시되고 있으며, 지난 4분기 서프라이즈 실적인 20조원을 비수기에도 크게 상회할 가능성이 있습니다. 이는 SK하이닉스를 비롯한 다른 반도체 기업들의 실적 기대감도 동반 상승시키는 요인이 됩니다.
미국 빅테크 기업들의 실적 발표도 중요한 변수입니다. 이번 주 마이크로소프트는 다음 분기 이익률 가이던스를 하향 제시하며 시장을 실망시켰고, AI 투자가 수익성으로 연결되지 않을 수 있다는 우려를 낳았습니다. 반면 애플은 시장의 환호를 받았습니다. 다음 주에는 월요일 팔란티어 테크놀로지를 시작으로 AMD, 알파벳(구글), 아마존 등이 연이어 실적을 발표합니다. 특히 팔란티어는 AI를 대표하는 기업으로 평가받기 때문에 그 결과가 향후 AI 관련 주식 전반의 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다. 각 기업의 실적뿐만 아니라 다음 분기 가이던스가 어떻게 제시되는지, 그리고 마이크로소프트와 같은 우려가 다른 기업으로 확산되는지 여부가 미국 시장은 물론 한국 시장의 2월 흐름을 결정하는 핵심 요인이 될 것입니다.
차기 연준 의장 지명과 환율 안정성 전망
이번 주말 트럼프 대통령이 차기 연준 의장 후보를 지명할 예정입니다. 이는 미국 통화정책의 향방과 글로벌 금융시장 안정성에 직접적인 영향을 미치는 사안입니다. 최근 달러 인덱스가 95선까지 하락하는 등 달러 약세 흐름이 나타나고 있으며, 원달러 환율도 비교적 안정세를 보이고 있습니다. 미국 재무부 환율 보고서에서도 한국의 원달러 환율이 펀더멘탈과 괴리되어 있다고 지적한 만큼, 미국 역시 달러 약세 기조에 관심을 두고 있어 당분간 원달러 환율의 급등 가능성은 제한적으로 보입니다.
하지만 연준 의장 지명 과정에서 주의해야 할 법적·제도적 변수가 존재합니다. 연준법에 따르면 연준 이사는 반드시 7명이어야 하며, 연준 의장은 연준 이사를 겸직해야만 합니다. 현재 파월 의장의 의장 임기는 5월에 만료되지만 연준 이사 임기는 2028년 1월까지 남아 있습니다. 만약 파월 의장이 연준 이사직에서 사임하지 않는다면 새로운 연준 의장 지명이 다소 모호해질 수 있습니다. 1월 30일 임기가 만료되는 스티브 마이런 이사가 사임할 경우 그 자리를 새로운 연준 의장이 이사직과 함께 수행할 수 있지만, 마이런 이사가 사임하지 않으면 구조적으로 복잡한 상황이 발생합니다.
트럼프 대통령이 연준 신임 의장을 발표하는 자리에서 연준 이사 구성 방안까지 명확하게 정리해 주지 않는다면, 연준과 행정부 간 갈등 가능성이 여전히 남게 되고 이는 외환시장의 불확실성으로 이어질 수 있습니다. 따라서 단순히 누가 차기 의장으로 지명되느냐를 넘어, 연준 이사회 구성이 어떻게 정리되는지가 실질적인 시장 안정의 관건이 될 것입니다. 이 부분이 불투명하게 처리될 경우 다음 주 이후 환율 변동성이 확대될 수 있으며, 이는 외국인 투자 심리에도 부정적 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
1월 국내 증시의 강세는 기업 실적과 유동성이라는 두 축에 기반한 것으로, 중기적 관점에서는 여전히 긍정적인 흐름을 유지할 가능성이 높습니다. 하지만 단기간 급등 이후 2월에는 변동성 구간을 거칠 가능성도 염두에 두어야 합니다. 하방 리스크나 예상이 빗나갈 경우의 시나리오가 상대적으로 약하게 다뤄진 점은 투자자 입장에서 경계해야 할 부분입니다. 시장을 큰 그림과 주요 일정 중심으로 정리하되, 불확실성 범위를 함께 고려하는 균형 잡힌 시각이 필요한 시점입니다.
[출처]
영상 제목/채널명: https://www.youtube.com/watch?v=_-tnUDtG0ME